Иррациональный оптимизм. Как безрассудное поведение управляет рынками
2005 г.
О книге
О теории возникновения и сдутия спекулятивных пузырей, а именно о том, что мы как люди рациональные очень часто совершаем поступки, в основе которых лежит иррациональное начало. Как с ним бороться? Может ли ему противостоять маленькая группа людей или для этого должны быть созданы целые институты? Развернутый анализ последнего грандиозного бума на фондовом рынке, основанный на многочисленных опубликованных исследованиях и исторических фактах.
Новый взгляд на последствия недавнего крупнейшего мирового финансового кризиса и динамику его развития. Профессиональные советы в разработке стратегии борьбы с будущими кризисами. Человеческая самоуверенность и вера в стабильность фондовых рынков приводят к их обвалу: что с этим можно сделать? Беды чрезмерного инвестирования – причины и следствия. Анализ развития мировой экономики под влиянием нестабильности спекулятивных рынков. Будущее в лице безжалостного капитализма: как побороть страх банкротства и обнищания? Психологические факторы, лежащие в основе поведения рынка.
Будет интересна всем, кто намерен купить или продать недвижимость, кого активно приглашают инвестировать в различные банки, фонды, ПИФы и пр.
– американский ученый-экономист, автор популярных книг по экономике. В настоящее время – профессор экономики имени Артура М. Оукена Йельского университета и научный сотрудник Йельского международного центра по финансам при Йельской школе менеджмента. С 1980 г. – научный сотрудник Национального бюро экономических исследований. Основал и является главным экономистом фирмы по инвестиционному управлению MacroMarkets LLC. Известен своими исследованиями в области экономической теории финансов и в особенности в поведенческих финансах. Автор более 200 научных работ и 5 книг.
Оглавление
- Глава 1
- Глава 2
- Предисловие к русскому изданию
- Предисловие ко второму изданию 2009 г.
- Глава 5
- Краткое содержание
- Предисловие к первому изданию 2000 г.
- Благодарности
- Глава 9
- Соотношение цены акции к доходу по ней
- Когда коэффициент цена-прибыль был высоким
- Процентные ставки
- Беспокойства вокруг иррационального оптимизма
- Глава 14
- Долгая история цен на жилье
- Отсутствие значительного долгосрочного роста реальных цен на жилье
- Почему отсутствует серьезный рост цен на жилье в реальном выражении?
- Иррациональный оптимизм тогда и сейчас
- Далее
- Глава 20
- Бурный рост капитализма и общество собственников
- Культурные и политические изменения, способствующие развитию бизнеса
- Новые информационные технологии
- Благоприятная денежно-кредитная политика и «пут-опцион Гринспена»
- Беби-бум, падение рождаемости и их влияние на рынки
- Расширение делового блока новостей
- Оптимистичные прогнозы аналитиков
- Распространение пенсионных планов с фиксированными взносами
- Рост фондов взаимных инвестиций
- Снижение инфляции и эффект денежной иллюзии
- Увеличение объемов торговли: дисконтные брокеры, дневные трейдеры и круглосуточный трейдинг
- Расширение возможностей для азартных игр
- Резюме
- Глава 34
- Изменение доверия инвесторов
- Размышления о доверии инвесторов
- Исследования ожиданий
- Размышления об ожиданиях и эмоциях инвесторов
- Рынок в зоне общественного внимания
- Теория обратной связи и пузыри
- Понимание сути обратной связи и пузырей у инвесторов
- Схемы Понци как модели обратной связи и спекулятивных пузырей
- Мошенничество, манипуляции и невинная ложь
- Спекулятивные пузыри как естественные пирамиды
- Обратная связь и перекрестная обратная связь фондового рынка и рынка жилья
- Иррациональный оптимизм и петли обратной связи: современные доводы
- Глава 47
- Роль СМИ в формировании базы для изменений на рынке
- Провоцирование споров
- Информирование о перспективах рынка
- Избыток информации
- Действительно ли значительные изменения на фондовом рынке – следствие важных новостей?
- Сопутствующие новости
- Отсутствие новостей в дни больших ценовых изменений
- Новости как отражение общественных настроений
- Новости в период краха 1929 г.
- Новости в эпоху краха 1987 г.
- Глобальная медиакультура
- Роль СМИ в пропаганде спекулятивных пузырей
- Глава 60
- Оптимизм 1901 г.: пик XX в.
- Оптимизм 1920-х
- «Новая эра» 1950-х и 1960-х
- «Новая эра» на фоне рынка быков 1990-х
- Новые идеи во времена бумов на рынке недвижимости
- Конец «новой эры»
- Глава 67
- Крупнейшие события на фондовом рынке последних лет
- Истории, связанные с наибольшими изменениями фондового индекса
- Конец «новой эры» и финансовые кризисы
- Что прибавилось, то и убавилось – и наоборот
- Глава 72
- Количественные якоря
- Морально-этические якоря
- Излишняя уверенность и интуитивное обоснование
- Недолговечность якорей: трудные размышления о будущих решениях
- Глава 77
- Информация и социальное давление
- Экономические теории группового поведения и информационные каскады
- Обработка информации и «сарафанное радио»
- Личное общение или медиакоммуникации
- Модели эпидемии и «сарафанное радио»
- Противоречивые идеи в голове человека
- Социальная вариативность внимания
- Почему меняется фокус внимания
- Ситуация сегодня
- Глава 87
- Главные аргументы в пользу эффективности рынков и случайного блуждания цен
- Размышления об «информированных инвесторах»
- Примеры «явной» недооценки и переоценки
- Ограничение коротких продаж и устойчивость неверной оценки
- Статистические доказательства некорректной оценки активов
- Как изменяются прибыльность и курс акций
- Историческая связь между коэффициентом цена-прибыль и последующей долгосрочной доходностью
- Изменения цены акции и дивидендной доходности
- Избыточная волатильность и общая картина
- Глава 97
- Что знают о риске
- Важный вопрос культуры инвестирования, или Доходность акций всегда выше доходности облигаций
- Что знают о взаимных фондах, диверсификации и долгосрочных инвестициях
- Узнать и забыть
- Глава 102
- Этика и профессиональные стандарты
- Возможные новые стимулирующие факторы
- Справедливость и негодование
- Общие пределы роста
- Что нам теперь делать?
- Прежде всего инвесторы должны диверсифицировать риски
- Необходим работающий план увеличения сбережений
- Пенсионные планы должны строиться на разумной основе
- Система социального обеспечения должна быть усовершенствована
- Денежно-кредитная политика должна мягко «сдувать» пузыри
- Предложения по стабилизации должны исходить от авторитетных экспертов
- Институты должны поддерживать конструктивную торговлю
- Помочь участникам рынка хеджировать риски
- Заключение: реальная стоимость и реальное будущее
- Литература
- Об авторе
- 1
- 2
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9
- 10
- 11
- 12
- 13
- 14
- 15
- 16
- 17
- 18
- 19
- 20
- 21
- 22
- 23
- 24
- 25
- 26
- 27
- 28
- 29
- 30
- 31
- 32
- 33
- 34
- 35
- 36
- 37
- 38
- 39
- 40
- 41
- 42
- 43
- 44
- 45
- 46
- 47
- 48
- 49
- 50
- 51
- 52
- 53
- 54
- 55
- 56
- 57
- 58
- 59
- 60
- 61
- 62
- 63
- 64
- 65
- 66
- 67
- 68
- 69
- 70
- 71
- 72
- 73
- 74
- 75
- 76
- 77
- 78
- 79
- 80
- 81
- 82
- 83
- 84
- 85
- 86
- 87
- 88
- 89
- 90
- 91
- 92
- 93
- 94
- 95
- 96
- 97
- 98
- 99
- 100
- 101
- 102
- 103
- 104
- 105
- 106
- 107
- 108
- 109
- 110
- 111
- 112
- 113
- 114
- 115
- 116
- 117
- 118
- 119
- 120
- 121
- 122
- 123
- 124
- 125
- 126
- 127
- 128
- 129
- 130
- 131
- 132
- 133
- 134
- 135
- 136
- 137
- 138
- 139
- 140
- 141
- 142
- 143
- 144
- 145
- 146
- 147
- 148
- 149
- 150
- 151
- 152
- 153
- 154
- 155
- 156
- 157
- 158
- 159
- 160
- 161
- 162
- 163
- 164
- 165
- 166
- 167
- 168
- 169
- 170
- 171
- 172
- 173
- 174
- 175
- 176
- 177
- 178
- 179
- 180
- 181
- 182
- 183
- 184
- 185
- 186
- 187
- 188
- 189
- 190
- 191
- 192
- 193
- 194
- 195
- 196
- 197
- 198
- 199
- 200
- 201
- 202
- 203
- 204
- 205
- 206
- 207
- 208
- 209
- 210
- 211
- 212
- 213
- 214
- 215
- 216
- 217
- 218
- 219
- 220
- 221
- 222
- 223
- 224
- 225
- 226
- 227
- 228
- 229
- 230
- 231
- 232
- 233
- 234
- 235
- 236
- 237
- 238
- 239
- 240
- 241
- 242
- 243
- 244
- 245
- 246
- 247
- 248
- 249
- 250
- 251
- 252
- 253
- 254
- 255
- 256
- 257
- 258
- 259
- 260
- 261
- 262
- 263
- 264
- 265
- 266
- 267
- 268
- 269
- 270
- 271
- 272
- 273
- 274
- 275
- 276
- 277
- 278
- 279
- 280
- 281
- 282
- 283
- 284
- 285
- 286
- 287
- 288
- 289
- 290
- 291
- 292
- 293
- 294
- 295
- 296
- 297
- 298
- 299
- 300
- 301
- 302
- 303
- 304
- 305
- 306
- 307
- 308
- 309
- 310
- 311
- 312
- 313
- 314
- 315
- 316
- 317
- 318
- 319
- 320
- 321
- 322
- 323
- 324
- 325
- 326
- 327
- 328
- 329
- 330
- 331