Оценка компаний
Оценка компаний

Оценка компаний

Ник Антилл Кеннет Ли

296 глав ru

Читать Слушать Оглавление Скачать EPUB
Закладки и пометки сохраняются в этом браузере.

О книге

В книге представлена точка зрения инвестиционных аналитиков на то, каким образом специалисты и финансовые рынки будут оценивать стоимость компаний на основании финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО. Особое внимание уделено рассмотрению наиболее сложных для анализа и отражения в финансовой отчетности активов и обязательств: пенсионных обязательств, опционов на акции, производных финансовых инструментов, начисленных резервов и операций по аренде. Кроме уточненных в соответствии с современными требованиями аспектов отчетности, второе издание книги включает новый раздел, посвященный компаниям, занимающимся операциями с недвижимостью. Приведены также конкретные примеры использования МСФО при оценке компаний разных отраслей, в том числе компаний добывающих и регулируемых отраслей, страховых компаний и банков.
Банковское делоЭкономика

Оглавление

  1. Глава 1
  2. Глава 2
  3. К читателям
  4. Введение
  5. Благодарности
  6. Глава 6
  7. Глава 1
  8. Глава 2
  9. Глава 3
  10. Глава 4
  11. Глава 5
  12. Глава 6
  13. Глава 7
  14. Глава 8
  15. Страница книги в Интернете
  16. Что такое МСФО и почему они существуют?
  17. Кто разрабатывал стандарты?
  18. Кто будет ими пользоваться?
  19. Когда они станут обязательными?
  20. Хорошо ли составлены МСФО?
  21. Каким будет результат их внедрения?
  22. Возникнут ли у компаний или стран сложности в соответствии МСФО?
  23. Насколько МСФО сопоставимы с US GAAP?
  24. Глава 24
  25. Язык оценки – финансовые коэффициенты
  26. Показатели доходности: IRR и NPV
  27. Модели оценки стоимости: сложность против простоты
  28. Оценка стоимости всей компании, а не акционерного капитала
  29. Проблемы использования денежного потока
  30. Связь между мультипликаторами и приведенной стоимостью
  31. 2. Распределение прибыли, доходов и рост
  32. 3. Денежные статьи баланса, начисления и прибыль
  33. 4. Модель расчета экономической прибыли
  34. 5. Прогнозирование в реальной жизни
  35. 6. Учитываем заимствования
  36. Введение в CAРM
  37. 1. Риск и доходность
  38. Глава 38
  39. 2.1. САРМ и линия рынка
  40. 2.2. Границы применимости САРМ
  41. 2.3. Что такое бета?
  42. 2.4. Что такое премия за рыночный риск?
  43. 2.5. Комментарии к САРМ
  44. 3. Проблема роста
  45. 4. Финансовый рычаг и стоимость акционерного капитала
  46. Глава 46
  47. 5.1. Согласование с WACC/DCF
  48. 5.2. Риск дефолта и стоимость заемного капитала
  49. 5.3. Выводы
  50. 6. Изменяемая WACC
  51. Глава 51
  52. Глава 52
  53. Пример. Vivendi Universal
  54. 7.2. А риск дефолта учли?
  55. 7.3. Выводы для любителей арбитража
  56. 8. Международные рынки и валютные курсы
  57. Глава 57
  58. 9.1. Практические советы
  59. Глава 59
  60. 1. IRR против NPV
  61. Глава 61
  62. 2.1. Пример использования CFROI
  63. 2.2. Выводы относительно CFROI
  64. 3. Еще один подход: CROCI
  65. 4. Правильное и неправильное использование ROCE
  66. Глава 66
  67. Финансовая отчетность и оценка
  68. 1.1. Почему это важно
  69. Глава 69
  70. 1.2.1. Некоторые общие принципы
  71. 1.3. C точки зрения US GAAP
  72. Глава 72
  73. Проблемы признания доходов
  74. Основные этапы анализа
  75. 1.5. Пример
  76. 1.6. Построение моделей оценки
  77. 2.1. Почему это важно
  78. Глава 78
  79. 2.2.1. Затраты на вознаграждение
  80. 2.2.2. Точка зрения Комитета по международным стандартам отчетности
  81. 2.2.3. Как опционы отражаются в «разводненной» EPS?
  82. 2.3. С точки зрения US GAAP
  83. 2.4. Выводы для финансового анализа
  84. 2.5. Пример
  85. 2.6. Построение моделей оценки
  86. 3.1. Почему это важно
  87. 3.2.1. Краткая справка
  88. 3.2.2. Отложенные налоги
  89. 3.2.3. С точки зрения бухгалтерского баланса
  90. 3.2.4. Более сложный пример
  91. 3.2.5. Отложенные налоговые требования
  92. 3.3. С точки зрения US GAAP
  93. 3.4. Выводы для анализа финансовой отчетности
  94. 3.5. Пример
  95. 3.6. Построение моделей оценки
  96. 4.1. Почему это важно
  97. Глава 97
  98. 4.2.1. Формы пенсионных схем
  99. 4.2.2. Пенсионные системы с фондами и без фондов
  100. 4.2.3. Пенсионные обязательства
  101. 4.2.4. Активы пенсионных программ
  102. 4.2.5. Учет и отчетность по пенсионным программам с установленными выплатами
  103. 4.3. С точки зрения GAAP
  104. 4.4. Пример
  105. 4.5. Выводы для финансового анализа
  106. 4.6. Построение моделей оценки
  107. 5.1. Почему это важно
  108. 5.2. Определение резервов
  109. 5.3. С точки зрения US GAAP
  110. 5.4. Пример
  111. 5.5. Методика проведения финансового анализа
  112. 5.6. Построение оценочных моделей
  113. 6.1. Почему это важно
  114. Глава 114
  115. 6.2.1. Пример
  116. 6.2.2. Более сложные формы аренды
  117. 6.3. С точки зрения US GAAP
  118. 6.4. Пример
  119. 6.5. Выводы для финансового анализа
  120. 6.6. Построение моделей оценки
  121. 7.1. Почему это важно
  122. 7.2.1. Что мы знаем о них
  123. 7.2.2. Пособие по бухгалтерскому учету
  124. 7.3. С точки зрения US GAAP
  125. 7.4. Выводы для финансового анализа
  126. 7.5. Пример
  127. 7.6. Построение моделей оценки
  128. 8.1. Почему это важно
  129. Глава 129
  130. 8.2.1. Приобретенные нематериальные активы
  131. 8.2.2. Нематериальные активы, созданные внутри компании
  132. 8.3. С точки зрения US GAAP
  133. 8.4. Примеры
  134. 8.5. Выводы для финансового анализа
  135. 8.6. Построение моделей оценки
  136. 9.1. Почему это важно
  137. Глава 137
  138. 9.2.1. Проблема первая: отдельные операции
  139. 9.2.2. Проблема вторая: консолидированная финансовая отчетность
  140. 9.3. С точки зрения US GAAP
  141. 9.4. Пример
  142. Транзакционные эффекты
  143. Эффекты валютных переводов
  144. Валюта задолженности
  145. Объединяем теорию и практику
  146. Глава 146
  147. 1.1. Прогнозирование факторов бизнеса
  148. 1.2. Основные средства, капитальные расходы и амортизация
  149. 1.3. Обесценение нематериальных активов
  150. 1.4. Изменение оборотного капитала
  151. 1.5. Прибыль, рассчитанная без учета финансового рычага
  152. 1.6. Финансовые резервы
  153. 1.7. Средства акционеров
  154. 1.8. Доли меньшинства
  155. 1.9. Ассоциированные компании
  156. 1.10. Отчет о движении денежных средств
  157. 1.11. Чистая задолженность
  158. 1.12. Баланс
  159. 2. Коэффициенты и сценарии
  160. Глава 160
  161. 3.1. Определение свободного денежного потока
  162. 3.2. Расчет терминальной стоимости
  163. 3.3. Неоперационные статьи
  164. 3.4. Оценка экономической прибыли
  165. 3.5. Терминальные оценки в экономической прибыли
  166. 3.6. Анализ чувствительности модели
  167. Глава 167
  168. 4.1. Изменение структуры баланса
  169. 4.2. Циклические компании
  170. 4.3. Компании с невысокой долей материальных активов
  171. 4.4. Компании с потенциалом роста стоимости
  172. 5. Выводы относительно промышленных компаний общего типа
  173. Глава 173
  174. 1.1. Что делает их сложными для понимания?
  175. Глава 175
  176. 1.2.1. Почему используется учет ССА?
  177. 1.3. Как действует регулирование?
  178. Глава 178
  179. 1.4.1. Активы и денежные потоки
  180. 1.4.2. Отчетность НСА
  181. 1.4.3. Отчетность ССА
  182. 1.4.4. Соотношение отчетности НСА и сути экономических процессов
  183. 1.4.5. Оценка в системе счетов НСА
  184. 1.4.6. Соотношение отчетности ССА и сути экономических процессов
  185. 1.4.7. Оценка в системе счетов ССА
  186. 1.5. Выводы для моделирования регулируемых предприятий
  187. 1.6. Какую ставку дисконтирования использовать?
  188. Глава 188
  189. 1.7.1. Капитализация активов
  190. 1.7.2. Лицензии
  191. 1.7.3. Ликвидационные затраты
  192. 1.7.4. Учет концессий
  193. 1.7.5. Эмиссионные права
  194. 2.1. Продажа основных средств: созидательное разрушение
  195. 2.2. Отчетность нефтяной компании: подсчет баррелей
  196. 2.3. Налогообложение нефтяной компании: соглашения о разделе продукции
  197. 2.4. Отчетность нефтяных компаний: интерпретация и моделирование
  198. 2.5. Оценка компаний по разведке и добыче нефти
  199. 2.6. Некоторые другие соображения о проблемах учета в добывающих и энергетических отраслях
  200. Глава 200
  201. 3.1.1. Отличие банковского бизнеса
  202. 3.1.2. Невозможность разделить финансовые показатели и операционные
  203. 3.1.3. Отличия в регулировании банков
  204. 3.2.1. Бухгалтерский баланс
  205. 3.2.2. Отчет о прибылях и убытках
  206. 3.3. Вопросы регулирования
  207. 3.4. Экономический капитал
  208. Глава 208
  209. 3.5.1. Дюрация и производные финансовые инструменты
  210. 3.5.2. Резервы и кредитные потери
  211. 3.5.3. Факторы прибыльности и стоимости
  212. Глава 212
  213. 3.6.1. Исторический бухгалтерский баланс
  214. 3.6.2. Исторический отчет о прибылях и убытках
  215. 3.6.3. Прогнозные балансы
  216. 3.6.4. Прогнозный отчет о прибылях и убытках
  217. 3.6.5. Экономический капитал
  218. 3.6.6. Капитальные коэффициенты
  219. 3.6.7. Выпуск и обратный выкуп акций
  220. 3.6.8. Показатели деятельности
  221. 3.6.9. Ставки дисконтирования
  222. 3.6.10. Оценка
  223. 3.6.11. Сумма частей и используемый экономический капитал
  224. Глава 224
  225. Глава 225
  226. 4.1.1. Основные аспекты финансовой отчетности страховой компании
  227. 4.1.2. Терминология финансовой отчетности для страхования
  228. 4.1.3. Принципы составления финансовой отчетности страховой компании
  229. 4.1.4. Договоры страхования жизни
  230. 4.1.5. Другие особенности составления финансовой отчетности страховых компаний
  231. 4.2. Регулирование
  232. 4.3.1. В чем проблема?
  233. 4.3.2. Компании общего страхования
  234. 4.3.3. Страхование жизни
  235. Глава 235
  236. 4.4.1. Бухгалтерский баланс за прошлые годы, составленный на основе АР
  237. 4.4.2. Размещение инвестиционных активов
  238. 4.4.3. Текущая стоимость будущих новых страховых договоров
  239. 4.4.4. Оценка компании L&G
  240. Глава 240
  241. 1.1. Введение
  242. Глава 242
  243. 2.1. Основные аспекты консолидации
  244. 2.2. Гудвилл – премия при поглощении
  245. Оценка прибыльности
  246. Доходность капитала
  247. 3. Дальнейшие проблемы консолидации
  248. Глава 248
  249. 4.1 Основная терминология
  250. Глава 250
  251. Вопросы анализа при пропорциональной консолидации
  252. 5. Финансовый учет приобретения и объединение долей собственности
  253. 6. Зарубежные дочерние компании
  254. Глава 254
  255. Активы или акции?
  256. Глава 256
  257. Отчуждение акций
  258. Глава 258
  259. 8.1. Оценка поглощения
  260. 8.2. Иллюзии обменного курса
  261. 8.3. Предложение по поглощению компании Мetro
  262. Глава 262
  263. 8.4.1. Как работать с консолидированными прогнозами
  264. Глава 264
  265. 8.5.1. Изменение финансовой отчетности
  266. 8.5.2. Что необходимо предпринять?
  267. 8.5.3. Прочие нематериальные активы также имеют значение
  268. 8.5.4. Почему необходимо учитывать гудвилл так, как мы предлагаем
  269. 8.5.5. Осторожно с прогнозами!
  270. 8.5.6. Пример
  271. Гудвилл как результат капитализации ожидаемой экономической прибыли
  272. Этапы анализа
  273. 1. Выводы
  274. 2.1. Ставки дисконтирования
  275. 2.2. Условные требования
  276. Глава 276
  277. Теория корпоративных финансов
  278. Интерпретация отчетности
  279. Практическое прогнозирование и оценка
  280. Сложные отрасли
  281. Слияния и поглощения
  282. Стандарты МСФО
  283. 1. Модель роста (модель Гордона)
  284. 2. Рост и распределение прибыли
  285. 3. Эквивалентность модели дисконтирования и модели экономической прибыли
  286. 4. Эквивалентность модели дисконтирования дивидендов и модели дисконтированного денежного потока
  287. 5. Формулы расчета WACC с учетом финансового рычага для дисконтирования налоговой защиты
  288. 6. Формулы расчета беты с учетом финансового рычага для дисконтирования налоговой защиты
  289. 7. Расчет выбывания основных активов в условиях постоянного роста
  290. 8. Анализ Дюпона
  291. Об авторах
  292. 1
  293. 2
  294. 3
  295. 4
  296. 5
Настройки
Тема
Шрифт
Размер 18px
Межстрочный 1.8
Режим чтения
Выделяет начало слов для быстрого чтения