Правила инвестирования Уоррена Баффетта
2016 г.
О книге
Инвестиционного гуру Уоррена Баффетта многие называют «провидцем». Сам Баффетт говорит, что предсказывать поведение рынка бессмысленно и только терпение, бережливость и верность принципам помогут достичь долговременного успеха. Такого прагматичного подхода он придерживается с момента организации своего первого товарищества Buffett Partnership Limited (BPL) в 1956 г. Именно тогда молодой Баффетт начал раз в полугодие рассылать партнерам письма, в которых рассказывал о результатах работы и подробно объяснял свои методы инвестирования. Баффетт не пишет книг, но его письма партнерам, собранные в этом издании, дают возможность понять образ мыслей и философию инвестирования великого предпринимателя.
Автор – составитель книги инвестиционный аналитик Джереми Миллер, объединив письма по темам, анализирует историю успеха компании BPL с 1956 по 1970 г. – периода, по признанию самого Баффетта, с самой высокой доходностью, которую он когда-либо получал. Изложенные здесь подходы, несмотря на эволюцию в методах инвестирования, не теряют актуальности и по сей день.
Оглавление
- Глава 1
- Глава 2
- Глава 3
- Предисловие к русскому изданию книги
- Введение
- Глава 6
- Основополагающие принципы Бенджамина Грэма
- Господин Рынок
- Когда вы покупаете акцию, вы покупаете компанию
- Попытки угадать движения рынка
- Неизбежные падения
- Из писем партнерам: спекуляция, попытки угадать движения рынка и падения
- Квинтэссенция
- Глава 14
- Восхитительные сложные проценты
- Что на кону у сегодняшних инвесторов
- Из писем партнерам: восхитительные сложные проценты
- Квинтэссенция
- Глава 19
- Высокие требования к сегодняшним взаимным фондам
- Большинство фондов не машут крыльями
- Из писем партнерам: аргументы в пользу пассивного инвестирования
- Квинтэссенция
- Глава 24
- Высокие цели
- Для оценки лучше всего подходит длительный период
- Из писем партнерам: об оценке
- Квинтэссенция
- Глава 29
- Базовые принципы работы товарищества Buffett Partnership
- Объединенное товарищество BPL
- Условия участия в BPL
- Когда менеджеры получают деньги, а инвесторы нет
- Плата за результативность ниже среднерыночной
- Орел – они выигрывают, решка – мы проигрываем
- Положение о ликвидности
- Из писем партнерам: полный текст письма 1961 г. о структуре BPL
- Квинтэссенция
- Глава 39
- Почему работают недооцененные акции
- Метод глубокой стоимости
- Новая идея
- Подход с учетом качества
- Так какой же подход выбрать?
- Пример из практики BPL: Commonwealth Trust
- Текущая ситуация
- Из писем партнерам: недооцененные акции
- Квинтэссенция
- Глава 49
- Арбитраж на слияниях
- Балансирование результатов
- Итак, займемся арбитражем
- Пример из практики BPL: Texas National Petroleum, письмо по итогам 1963 г.
- Из писем партнерам: событийные акции
- Квинтэссенция
- Глава 56
- Пример из практики BPL: Sanborn Map Company
- Работа с контролирующими акциями
- Оценка компании на основе активов
- Корректировка стоимости активов: вверх или вниз?
- Стоимость напрямую связана с деятельностью компаний
- Как въехать в рай на чужом горбу
- Из писем партнерам: контролирующие акции
- Квинтэссенция
- Глава 65
- Ветряная установка снижает обороты
- Гибкое мышление
- Современные аналоги Dempster
- Стоимость: учетная стоимость против внутренней
- Текущая оценка
- Никогда не забывайте о балансе
- Из писем партнерам: Dempster Mill
- Письмо акционерам Dempster Mill (не включенное в письма партнерам) {94}
- Квинтэссенция
- Глава 75
- Самостоятельное мышление
- Массированные вложения
- Тест на консерватизм
- Лучшая идея определяет выбор следующей акции
- Из писем партнерам: общепринятый подход против консервативного
- Квинтэссенция
- Глава 82
- Смешение средств и целей
- А как насчет вечного владения?
- Схемы избежания налогообложения
- Из писем партнерам: налогообложение
- Квинтэссенция
- Глава 88
- Из писем партнерам: вопрос размера
- Квинтэссенция
- Глава 91
- Состояние дел в BPL
- Конгломераты
- Состояние дел в Capital Fund
- Другой исход
- Эмоциональный интеллект
- Из писем партнерам: быстро растущие или не растущие
- Квинтэссенция
- Глава 99
- Официальное представление Билла Руана
- Муниципальные облигации для каждого?
- Контролирующие акции
- Из писем партнерам: заключительные замечания
- Квинтэссенция
- Глава 105
- Корпоративное товарищество
- Моментальные снимки против непрерывной картины
- Умение видеть все поле
- Развитие основополагающих принципов
- Благодарности
- Приложение А Результаты деятельности товариществ Баффетта
- Глава 112
- Механизмы рынка необлагаемых налогом муниципальных облигаций
- Налогообложение
- Ликвидность
- Конкретные сферы для покупки
- Облигации с правом досрочного погашения
- Срок погашения и математика облигаций
- Дисконтные облигации и облигации с полным купоном
- Процедура
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9
- 10
- 11
- 12
- 13
- 14
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9
- 10
- 11
- 12
- 13
- 14
- 15
- 16
- 17
- 18
- 19
- 20
- 21
- 22
- 23
- 24
- 25
- 26
- 27
- 28
- 29
- 30
- 31
- 32
- 33
- 34
- 35
- 36
- 37
- 38
- 39
- 40
- 41
- 42
- 43
- 44
- 45
- 46
- 47
- 48
- 49
- 50
- 51
- 52
- 53
- 54
- 55
- 56
- 57
- 58
- 59
- 60
- 61
- 62
- 63
- 64
- 65
- 66
- 67
- 68
- 69
- 70
- 71
- 72
- 73
- 74
- 75
- 76
- 77
- 78
- 79
- 80
- 81
- 82
- 83
- 84
- 85
- 86
- 87
- 88
- 89
- 90
- 91
- 92
- 93
- 94
- 95
- 96
- 97
- 98
- 99
- 100
- 101
- 102
- 103
- 104
- 105
- 106
- 107
- 108
- 109
- 110
- 111
- 112
- 113
- 114
- 115
- 116
- 117
- 118
- 119
- 120
- 121
- 122
- 123
- 124
- 125
- 126
- 127
- 128
- 129
- 130
- 131
- 132
- 133
- 134
- 135
- 136
- 137
- 138
- 139
- 140
- 141
- 142
- 143